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Canje de bonos en Uruguay para estirar plazos de la deuda
La Nacion
June 27, 2008

Por Nelson Fernandez

Corresponsal en Uruguay

Incluye titulos por US$ 2911 millones

MONTEVIDEO.- Corredores de Bolsa y los bancos instalados en la plaza uruguaya estan llamando a sus clientes inversores en bonos soberanos para que consideren si quieren ingresar o no en el nuevo plan de canje de deuda publica que acaba de lanzar el gobierno de Tabare Vazquez.

El equipo economico, dirigido por el ministro Danilo Astori, ha dado prioridad a un manejo profesional de la deuda, con atencion permanente a las oportunidades de mercado para extender plazos y pasar a moneda nacional los bonos del Tesoro oriental.

Ayer a la tarde vencio el plazo que se habia dado a los fondos de inversion previsionales, pero el gobierno no informara sobre el resultado del llamado hasta que termine el plazo que tienen los inversores particulares para acogerse al plan. El director de la Unidad de Gestion de Deuda, Carlos Steneri, dijo que es necesario dar varios dias a los inversores personales, por la comunicacion que hacen los agentes de intermediacion (bancos y corredores) con sus clientes. Ese plazo vencera el miercoles de la semana proxima. Entre estos clientes, hay muchos inversores argentinos que hace muchos anos tienen en su portafolio titulos del Estado uruguayo, que generalmente han pagado tasas de interes atractivas (no demasiado altas) y que los distintos gobiernos se preocuparon de cumplir con su pago.


Momento apropiado

La crisis financiera de 2002 puso al gobierno de Jorge Batlle al borde de un default, pero con el apoyo de organismos internacionales logro disenar un plan de salida que incluyo un canje voluntario que no perjudico a los inversores, como si ocurrio en otros paises.


El plan lanzado ahora va en la misma linea para prorrogar el cronograma de vencimientos. El canje comprende deuda por US$ 2911 millones en bonos globales (que cotizan en el mercado internacional) y locales (que operan solo en la Bolsa de Montevideo y en la Bolsa Electronica de Uruguay), con vencimientos entre este ano y 2015.

El agente de la operacion es el Citigroup, banco con el que el gobierno manejo durante varias semanas el diseno del plan, aunque se decidio esperar hasta que "se tranquilizaran" los mercados internacionales. "Es probable que la situacion en el mercado mundial no mejore, pero es posible que empeore, por lo que se entendio que este era el momento de salir con el plan, de forma que sea beneficioso para el gobierno y tambien para los inversores", confio un funcionario del gobierno uruguayo que trabajo en la operacion.

El plan incluye entre los titulos a canjear 27 series de bonos que cotizan en el mercado local por US$ 2108 millones y 14 series de bonos internacionales por US$ 803 millones. Los bonos locales son en su mayoria emitidos en una unidad de medida que se ajusta por inflacion y una tercera parte en dolares. Los bonos internacionales son mayoritariamente en dolares y un 16% del total en euros.

Para la oferta local, los inversores de bonos en dolares podran elegir canjearlos por el Global 2036 en dolares, con una tasa de interes de 7,625%, o por el Global 2030, en "unidades indexadas" (UI), que se emitira el 8 de julio con un plus de interes sobre la inflacion. Los que tengan bonos locales en UI solo podran canjearlos por el nuevo bono 2030 (tambien en UI).

El Ministerio de Economia uruguayo fijo precios de recompra de cada bono, de forma que el inversor tenga un estimulo para entrar en el plan de canje. En la oferta internacional, el canje de los bonos globales en dolares o euros podra hacerse por el Global 2036 en dolares.