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La incertidumbre politica acelera la necesidad de un service al plan
Clarin
July 03, 2008

Hay evidencias claras de que el plan economico del Gobierno necesita un service.

Y el conflicto Gobierno-campo no hizo otra cosa que adelantar los tiempos para la toma de decisiones.

Argentina enfrenta una suba de la tasa de interes que, entre otras formas, se expresa en la debilidad de sus titulos publicos.

Un bono (el Boden 15) ofrecia cerca de 9% de rendimiento en octubre del ano pasado, ahora promete 14% anual en dolares y, sin embargo, los inversores tienen reparos en comprarlo.

La promesa de ganancia es elevada pero pareciera que la desconfianza puede mas.

En otras palabras, el rendimiento de ese bono publico, lo que hace es ponerle un "piso" alto para el costo de los creditos de toda la economia.

Que el Estado pague esa tasa de interes es reflejo de varios factores entre los que se pueden contar los siguientes:

A diferencia de lo que paso en los ultimos cinco anos, ahora hay dudas sobre el futuro de la fortaleza fiscal del Tesoro.

El gasto publico sigue creciendo al 40% anual (medido en pesos se duplico en solo dos anos) mientras que el aumento de la recaudacion, ahora mas atado a las retenciones del agro, plantea dudas.

Si bien la soja cotiza en US$ 580 (sigue batiendo records) y eso con una retencion del 48%, como la actual, deberia llevar mucho dinero al Estado, la incertidumbre sobre donde quedaran las cuentas publicas despues de pagar subsidios y compensaciones abre un tiempo de espera.

La disputa por como se dividiran finalmente el Gobierno y el campo la renta adicional que dejaran los granos por la fuerte suba internacional, pone sobre la mesa un tema hasta ahora ausente: el pago de la deuda publica.

El 11 de marzo, cuando el entonces ministro Lousteau lanzo las retenciones moviles, muchos pensaron que el objetivo era juntar fondos para que --sin necesidad de llegar a un acuerdo con el Club de Paris- la Argentina pudiese hacer frente a sus compromisos financieros.

Este ano debe conseguir cerca de 2.000 millones de dolares. Y el que viene otros 5.000 millones, cifras dificiles si se mantienen cerrados los mercados internacionales, o si el costo a pagar es altisimo.

Volviendo al 14% anual en dolares que pagan los bonos argentinos, hoy los titulos brasilenos ofrecen una ganancia de 6% los uruguayos, de 7%, y los peruanos algo mas del 6%.

En materia economica se pueden hacer muchas cosas, menos evitar pagar algun costo. Y la Argentina tiene una lista que cada vez le sale mas.

Desde ya que cabe la posibilidad de que la situacion economica cambie y que julio y agosto registren records en materia de exportaciones, entrada de dolares y recaudacion. Pero esa posibilidad tambien existia para mayo y junio y se desvanecio.

El peso de la situacion politica, a diferencia de los ultimos cuatro anos cuando era reina y senora, esta golpeando fuerte a la economia.

Si bien en junio volvieron al sistema financiero $ 1.500 millones, la cifra no supero los 2.000 millones que habian salido de los depositos durante mayo.

Tambien es un signo de mejora que el Banco Central practicamente no haya tenido que vender dolares en los ultimos diez dias. Pero todavia no logra comprarlos a pesar de que, como nunca antes, el Gobierno dejo en claro que no tiene previsto dejar subir al dolar en una situacion de inquietud financiera.

Un incremento de esa divisa hubiese golpeado las expectativas y disparado mas aun la inflacion.

A esta altura, aun dentro del Gobierno, aunque en voz muy baja, reconocen que la disparada de los precios es el principal factor que contribuye al enfriamiento de la actividad economica.

La inflacion le quita poder de compra al bolsillo de la gente y, en el contexto agitado de los ultimos tres meses, tuvo mas impacto que la suba de las tasas de interes.

Es una sensacion dificil de medir, ya que la ausencia de compra de dolares por parte del Banco Central tambien evito el vuelco de pesos a los mercados.

Pero, en el fondo, el enfriamiento de la economia responde a la falta de un horizonte sobre hacia donde ira la politica, ya que esta comprobado que una buena cosecha no es suficiente para crecer.

En dos anos, los principales productos de exportacion de la Argentina mas que duplicaron sus precios.

Se hablo mucho de que el pais estaba frente a una gran oportunidad y de lo dificil y doloroso que resultaria perderla, pero la politica parece tener razones que la economia no comprende.