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Se duplico la ayuda del BCRA a gobierno
Ambito Financiero
July 14, 2008

Por: Pablo Wende

Las ganancias del Banco Central se transformaron en una nueva fuente de recursospara que el gobierno cierre con mayor holgura las cuentas publicas. En los cinco primeros meses del ano, la autoridad monetaria ya giro $ 2.600 millones de utilidades acumuladas en ejercicios anteriores y la cifra -tal como adelanto este diario el ultimo viernes- podria estirarse a mas de $ 4.500 millones durante todo el ano.

Estos recursos extraordinarios eran mantenidos por el BCRA en una cuenta separada, que se venia acumulando tras varios anos de superavit cuasifiscal. Las ganancias de la entidad que preside Martin Redrado surgen basicamente de invertir las reservas, aunque luego debe enfrentar el costo financiero de las Lebac y Nobac. Los aportes del BCRA pueden marcar una diferencia significativa, ya que claramente el aumento de la recaudacion viene siendo mas lento en los ultimos meses. En parte es por la menor exportacion de granos (lo cual genera menores retenciones). Pero tambien pesa el amesetamiento en la actividad economica, que genero una reduccion de la recaudacion del impuesto al cheque y del IVA.

Los recursos del Central aumentan los ingresos que no provienen especificamente de la recaudacion y ayudan a que el ritmo de aumento del superavit fiscal continue creciendo de manera significativa respecto de 2007 (por encima de 50% en los primeros cinco meses del ano). Pero se trata de una realidad a medias, ya que se toman en cuenta aportes extraordinariosque no se repetiran en el tiempo. En el Presupuesto 2008 estaba previsto que el Central giraria $ 1.200 millones en concepto de adelanto de utilidades . Pero la cifra definitiva, ante los problemas para salir a buscar financiamiento, sera de mas del triple.

En los ultimos anos, el Central venia girando al Tesoro nacional entre $ 1.000 y $ 1.500 millones en concepto de utilidades, acumulando mas de $ 3.000 millones anuales sin distribuir. Pero ante la imposibilidad de salir a colocar deuda en los mercados por el incremento de la tasa de interes, el gobierno opto por exprimir al maximo otras fuentes de recursos.

Venezuela, por ejemplo, compro hace 45 dias u$s 1.000 millones en BODEN 2015, al tiempo que son corrientes las colocaciones de Letras del Tesoro a organismos autarquicos como la AFIP, ANSeS y Loteria Nacional. Este ano, por ejemplo, se calcula que habra nuevas colocaciones netas de titulos a la ANSeS por alrededor de u$s 1.045 millones y el ano proximo la cifra subira a u$s 1.775 millones.

En la orbita de la Secretaria de Finanzas, a cargo de Hernan Lorenzino, ya desestimaron cualquier posibilidad de emitir nuevos titulos en lo que resta de 2008. Pero suenan con que el mercado se tranquilice y asi realizar nuevas colocaciones al menos entre las AFJP, que reciben nuevos flujos de fondos por mas de $ 900 millones mensuales.

Aunque las necesidades financieras de este ano ya estarian colmadas, para el ano proximo el desafio es importante, ya que deben conseguirse u$s 7.500 millones para hacer frente a los vencimientos.