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Sangria en el mercado de bonos: los titulos se hundieron casi 6%
El Cronista
August 08, 2008

Se calcula que Chavez vendio hasta u$s 500 millones en bonos locales. El Descuento en pesos pierde mas de 8% en cuatro dias. El Gobierno saldria a recomprar titulos con mas fuerza

LEANDRO GABIN Buenos Aires

Rumores de todo tipo inundaron de pesimismo a la plaza local y dispararon una ola de ventas que termino mostrando caidas de casi 6% en los titulos publicos. Como si no fuera suficiente con la decepcion que provoco en el mercado la confirmacion de que todo seguira igual (Cristina dixit, el sabado pasado), se sumaron potenciales malas noticias: que las calificadoras de riesgo le bajarian la nota a la Argentina. Puntualmente, en las mesas se le adjudico a Standard & Poor's (la agencia que en mayo le coloco perspectiva "negativa" a la nota del pais) este posible downgrade. Consultado por El Cronista, Sebastian Briozzo, director de calificaciones de S&P, dijo que "si bien la calidad crediticia se vino deteriorando, esto esta incorporado en la nota de B+ que tiene el pais". "Creemos que sigue siendo necesario que haya mas certidumbre con el rumbo del pais. Cuando pusimos la perspectiva negativa fue porque no creiamos que fuera a haber cambios", dice Briozzo dejando entender que lo "nuevo" que ocurrio desde que cambiaron la nota argentina (el fracaso de las retenciones moviles en el Senado, la salida del Jefe de Gabinete y la confirmacion de las politicas oficiales) estaba priceado en el escenario que tenia S&P. Si bien la agencia nego el rumor que se produjo ayer, en el mercado creen que tarde o temprano S&P le aplicara una baja en la nota ya que dicen es la que esta alertando sobre un mayor deterioro de la economia. Aparte, comparativamente, la nota local provista por S&P esta en un escalon mas alto que la adjudicada por Moody's y esta en linea con la otorgada por Fitch.

Otro dato que peso para que se viera una huida masiva de activos locales fue la reciente venta de u$s 1.000 millones en Boden 15 a Venezuela. Concretamente, desde un banco un extranjero dijeron que Chavez vendio ayer entre u$s 200-500 millones en bonos argentinos, o sea casi la mitad de lo que compro en la ultima emision. "El tema es que Chavez sigue vendiendo u$s 200 millones por semana y tiene stock para rato (algo asi como u$s 1.460 millones). Pero nadie quiere comprarlos, es mucho dinero para tan poca demanda", se alaba un operador de Wall Street.

Tambien espanto y sigue generando incertidumbre en el mercado que el Gobierno convalidara una tasa del 16% en esta ultima emision, mas emparentado con un pais al borde del precipicio en terminos financieros que uno cuya caja fiscal es lo suficientemente importante. El calculo elemental que se hacen los operadores en el exterior es el siguiente: en 2009 el pais tiene que pagar u$s 18.000 millones en intereses y amortizaciones de la deuda, pero de ese total necesita financiar u$s 12.000 millones. Si este a o, con vencimientos por u$s 14.600 millones, se termino pagando 16% anual en dolares a un "amigo" como Chavez, como se conseguiran los fondos? Algunos, es mas, ven posible que se reestructure la deuda en forma "voluntaria" como trascendio en algun momento.


En definitiva, demasiado pesimismo y pronostico agorero para que el saldo sea contundentemente espantoso: el riesgo pais, medido por el EMBI del JPMorgan subio 6,40% hasta los 684 puntos basicos (en niveles maximos desde la salida del canje de deuda en 2005), mientras que el Credit Default Swap seguro para cubrirse de un impago del pais a 5 a os se incremento 11,5% y marco otro record de 843,7 unidades. Otro indicador, que mide no solo los bonos en dolares ley extranjera como el EMBI sino tambien los de pesos, es el Indice de Riesgo Financiero (IRFE) de Ecolatina: termino en 1.068 puntos, subiendo 95 puntos en tan solo un dia.