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Ambito Financiero
El Central analiza efectos legales del uso de reservas
December 21, 2009

Redrado pidi dictamen jur dico.
Dudan de validez de autorizaci n por decreto

El presidente del Banco Central, Mart n Redrado, remiti a la subgerencia general jur dica de la instituci n el DNU que dispone la utilizaci n de u$s 6.569 millones de las reservas para el pago de deuda en d lares, a trav s del Fondo del Bicentenario. El objetivo es obtener un dictamen que determine la legalidad de la operaci n y evitar futuras demandas.

Fuentes de la autoridad monetaria explicaron a este diario que el dictamen legal se solicit incluso antes de la carta de los legisladores de la oposici n que intima al propio Redrado a abstenerse de traspasar las reservas.

El punto m s pol mico tiene que ver con el hecho de que se disponga de tal medida a trav s de un decreto firmado por la Presidente y no por una aprobaci n legislativa.

El antecedente en este sentido juega en contra del Gobierno: cuando se dispuso en diciembre de 2005 cancelar la deuda con el FMI con reservas se hizo a trav s de una ley.

El DNU que se conoci el martes pasado es pr cticamente una copia de aquella ley de hace cuatro a os. S lo agrega que las reservas, adem s de cancelar obligaciones con organismos multilaterales, pueden utilizarse tambi n para pagar vencimientos de t tulos p blicos en 2010.

Uno de los puntos en discusi n se refiere, obviamente, a la autonom a del Central y hasta qu punto el Gobierno puede disponer el destino de las reservas, por m s que hace cuatro a os se haya creado la figura de libre disponibilidad .

Seg n los c lculos oficiales, el Ejecutivo podr a echar mano a u$s 18.000 millones sobre un total de u$s 47.000 millones utilizando la figura del decreto. El directorio de la entidad quiere saber ahora si alcanza o es preciso una ley que avale el manotazo .

Otro aspecto tiene que ver con la protecci n legal de las reservas. Al utilizarse para cancelar deuda que est en manos de bonistas privados, los fondos podr an sufrir embargos, uno de los peligros m s palpables de la operaci n. En el Ministerio de Econom a aseguran que por ahora no hay presentaciones legales, pero reconocen que fondos buitre (por ejemplo, el encabezado por Dart) ya incluyeron el tema la semana pasada en demandas paralelas que hab an iniciado contra otros activos argentinos.

El Central a n tiene reservas embargadas por u$s 105 millones que manten a en la Reserva Federal neoyorquina. Y si bien ya hubo fallos a favor de la Argentina, a n no lograron destrabar los fondos. Pero adem s de las cuestiones legales, en el BCRA tambi n existen dudas por las consecuencias que tendr utilizar las reservas en los niveles de cobertura del dinero circulante, e incluso en lo que puede transformarse en un fuerte aumento del gasto p blico.

Aluden, por ejemplo, al art culo 33 de la carta org nica, que obliga a la entidad a mantener las reservas invertidas en instrumentos de adecuada liquidez. La Tesorer a, sin embargo, entregar a un t tulo a diez a os pagadero en su totalidad al final (por lo tanto, ser un instrumento totalmente il quido).

Pero en el BCRA est n dispuestos a dar batalla si finalmente se ven obligados a remitir las reservas para el Fondo del Bicentenario, lo cual parece altamente probable dada la presi n oficial. El objetivo pasa por limitar las apetencias de recursos de parte del Poder Ejecutivo. Las miradas ya est n puestas en el tratamiento que se les dar a las utilidades de la instituci n.

Seg n el Presupuesto 2010, s lo se remitir n ganancias del Central por $ 3.000 millones. Sin embargo, entre la suba del tipo de cambio y la ganancia por el aumento de los bonos se estima que ese nivel superar ampliamente los $ 10.000 millones y que incluso podr a acercarse a los $ 20.000 millones.

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