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El canje de la deuda pasa para abril
La Nacion
March 11, 2010
Sigue atrasada la respuesta de la comisi n de valores de EE.UU., que pidi precisiones por el Indec y las reservas
Mart n Kanenguiser
LA NACION
Prendiendo una vela para que se mantenga la reciente mejora en el precio de los bonos por algunas semanas, el Ministerio de Econom a prev lanzar el canje de deuda para salir del default en abril.
Ante la demora en la respuesta de los organismos reguladores, el equipo econ mico tuvo que correr una y otra vez el inicio de esta operaci n tan esperada por el mercado.
Y si bien fuentes del Palacio de Hacienda creen que esta semana podr a haber novedades positivas de la comisi n de valores de EE.UU. (SEC, en ingl s) ya no quieren decirlo en voz alta, porque hace un mes que esperan que termine ese tr mite.Desde la primera ronda de preguntas que envi la SEC en febrero, no lleg una tanda nueva, sino que el equipo de abogados que representa al pa s en Nueva York le present en forma casi diaria los "desarrollos recientes" para adaptar el prospecto que permita hace el canje.
D as atr s se enviaron los datos de cierre de la econom a en 2009 (PBI, super vit fiscal, suba de precios), pero la inquietud de la SEC sigue focalizada tanto en las estad sticas manipuladas como en la situaci n de las reservas y del Banco Central.
En forma paralela, se enviaron nuevos datos a los organismos reguladores de Luxemburgo y Tokio, donde las exigencias son menores porque s lo hay que explicar cuestiones operativas relativas a la transacci n.
"Antes de fin de marzo deber a estar la respuesta de todos los reguladores, quedando s lo para entonces el detalle de la oferta final", indic una fuente oficial y aclar que, pese a las demoras, el nimo de hacer el canje sigue en pie.
Es el mismo mensaje que han transmitido desde la Secretar a de Finanzas y a trav s del ministro Amado Boudou a los inversores y analistas que pasaron en los ltimos d as por el Palacio de Hacienda. "Est la voluntad pol tica para hacerlo y el compromiso de los fondos de inversi n de entrar. Por eso nadie vende sus bonos, hay una gran expectativa y los precios se sostienen", agregaron.
Con la misma visi n optimista, las fuentes creen que, apenas haya una novedad oficial respecto de la SEC, habr una mayor suba en los bonos que permitir volver a ilusionarse con la emisi n de "dinero fresco", que ahora est congelada. "Cuando quede en claro que est la aprobaci n de los reguladores, habr una suba, y, en la medida en que se confirme el ingreso de los fondos que se comprometieron a particular, esa mejora se profundizar ", sostuvo la fuente.
La duda est en qu pasar el "d a despu s" del cierre del canje, ya que algunos operadores creen que podr a haber una venta masiva de los bonos que entregue el Gobierno.
Un analista que pas hace pocos d as por los despachos oficiales indic que "el rango de aceptaci n puede variar entre el 40 y el 60 por ciento, dependiendo de si incluyen o no los pagos atrasados por el bono ligado al PBI desde 2005 y si exigen los fondos frescos".
A su vez, el analista reconoci que si el dinero fresco no aparece bajo alg n esquema financiero "creativo", Boudou tendr problemas para vender el canje pol ticamente en la residencia de Olivos.
A la vez, advirti que "los precios de los bonos tienen incorporado el hecho de que el canje se hace; si se cae, habr un desplome fuerte".
Con una visi n muy positiva, el banco Credit Suisse First Boston indic que "el ruido pol tico no terminar en el corto plazo, pero eso no deber a descarrilar el canje o la recuperaci n de la econom a".
"Habr una participaci n del 60 al 70 por ciento. El Gobierno espera recaudar US$ 1000 millones por parte de los inversores que participen del canje, pero tal vez deber a dejar de lado la idea del dinero fresco si no puede emitir un nuevo bono a una tasa baja", expres Carola Sandy.
En tanto, Walter Molano, de BCP Securities, dijo que "la cuesti n con la SEC se puede complicar por la pelea con el Congreso y con la Justicia, por lo que pagar con reservas est divinamente bien y de hecho Cavallo (el ex ministro de Econom a, Domingo) lo hizo hasta fines de 2001". Molano augur una aceptaci n del 65 por ciento.
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